战略选录

　　铝：国内电解铝供应端受老本等成分影响，出现衰竭减产及复产放缓的惬心。而近日受铝材出口退税优惠取消的音尘影响，或短期影响铝材出口情况，阛阓抵赔本或存一定担忧，短期铝价或颤动整理为主。

　　氧化铝：矿石对氧化铝产能普及的截止仍存，且仍需饶恕朔方地区重轻侮天气预警影响对当地氧化铝厂分娩的打扰，而国内电解铝分娩对氧化铝的需求握稳向好，由于前期投契渡过高，提议感性看待价钱。

　　中枢不雅点

　　■阛阓分析

　　铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得20520元/吨，较上一往将来高涨10元/吨， A00铝现货升贴水较上一往将来高涨20元/吨至60元/吨；华夏A00铝价录得20490元/吨，较上一往将来高涨40元/吨，华夏A00铝现货升贴水较上一往将来高涨50元/吨至30元/吨；佛山A00铝价录得20430元/吨，较上一往将来握平，佛山A00铝现货升贴水较上一往将来高涨15元/吨至-25元/吨。

　　铝期货方面：11月19日沪铝主力合约开于20350元/吨，收于20585元/吨，较上一往将来收盘价高涨70元/吨，涨幅0.34%，最高价达到20640元/吨，最廉价达到20325元/吨。全天往将来成交158446手，较上一往将来减少244749手，全天往将来握仓209101手，较上一往将来增多122手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20540元/吨，收于20650元/吨。

　　宏不雅方面，近期阛阓对特朗普来回逻辑有所降温，加之12月或将降息，好意思元指数高位回落，对有色板块的压制有所消弱。铝基本面暂无显着变化，铝锭社库持续去库，同期老本端氧化铝现货价钱握续高涨，撑握铝价。近期受因环保和老本等方面成分影响，贵州、河南和广西地区部分电解铝厂出现停槽减产的情况。需求方面，跟着需求淡季的到来，卑劣需求转弱，且取消铝材出口退税，一定经过上或增多铝材出口企业的出口老本，阻扰中国铝材加工企业的出口积极性。

　　库存方面，截止11月18日，SMM统计国内电解铝锭社会库存56.30 万吨。截止11月19日，LME铝库存71.39 万吨，较前一往将来减少0.25万吨，较上周同期减少1.28万吨。

　　氧化铝现货价钱：11月19日SMM氧化铝指数价钱录得5646 元/吨，较上一往将来高涨24元/吨，澳洲氧化铝FOB价钱录得760 好意思元/吨，较上一往将来高涨30好意思元/吨。

　　氧化铝期货方面：11月19日氧化铝主力合约开于5230元/吨，收于5296元/吨，较上一往将来收盘价高涨56元/吨，涨幅1.07%，最高价达到5318元/吨，最廉价为5176元/吨。全天往将来成交165793手，较上一往将来减少66354手，全天往将来握仓247456手，较上一往将来减少7442手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于5296元/吨，收于5369元/吨。

　　凭证海关总署最新数据浮现，10月氧化铝出口17万吨，同比增141.7%，出口金额72，181万元，同比增188.9%；1-10月累计出口141万吨，累计同比增40.7%，累计出口金额547，113万元，累计同比增63.1%。供应方面，受采暖季影响，氧化铝分娩扰动增多，氧化铝供应难有大的增量，且当今外洋氧化铝价钱居高不下，展望短期难有入口氧化铝供应补充。需求方面，朔方冬储尚未完成，其他地区铝厂也有库存不及的情况，加之云南电解铝减产风险镌汰，需求展望保管小增趋势，氧化铝基本面呈现供应小缺口，对氧化铝现货价钱酿成一定的撑握。 

　　■战略

　　单边：铝：中性  氧化铝：中性。

　　■风险

　　1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。

背负裁剪：张靖笛